高增长预期下的国产医疗器械龙头 迈瑞医疗迎“黄金十年”

  10月29日晚间，迈瑞医疗（300760.SZ）公布的2020年第三季度报告数据显示，前三季度迈瑞医疗实现营业收入160.64亿元，同比增长29.76%，归属于上市公司股东的纯利润是53.63亿元，同比增长46.09%。

  但最近市场上有一些扑朔迷离的消息，有许多朋友来问怎么样看待细分行业龙头股，今天正好借这个机会聊聊。

  更经典的例子是亚洲首富之子李泽楷。当年，三十出头的李泽楷为筹钱收购香港电讯，出售了一切非核心的业务，其中就包括年轻的腾讯。

  当时的腾讯，已经有了一定的用户规模，但一直无法盈利，李泽楷又急着用钱，于是转手就把腾讯卖了，也赚了十几倍。

  当年从李泽楷手中收下腾讯股份的MIH，3200万美元已经变成了1294亿美元，足足赚了4044倍！

  如果李泽楷还持有腾讯20%的股票的话，他妥妥地超过李嘉诚，问鼎中国首富了。

  对于好企业，我们永远无法预测它的天花板，你以为的最佳卖出点，极大可能会成为你的最后悔点。

  眼下的市场情况大家都看到了，随着新型冠状病毒肺炎疫情席卷全球，世界各地的试剂、口罩、呼吸机等产品需求暴涨，这极大促进了中国医疗器械企业走向全球。

  国内的疫情基本上得到控制，但国外的疫情依然不容乐观，这对国内医疗器械行业来说是一个重大利好。而且，疫情之后，各国各地政府都会加强对整个医疗健康和医疗器械行业的建设与投入，如新建医院，更新升级现有疾控中心、医院的各种ICU、手术室等医疗机构的器械设施。

  以迈瑞医疗为例，三季报显示，2020年1-9月，迈瑞医疗完成营收160.64亿元，同比增长29.76%；实现净利53.63亿元，同比增长46.09%。这样的高增长，令人惊讶。

  另一方面，天风证券研报曾指出，疫情过后，国家有望加强医疗卫生领域的投入，提升社会应对突发公共卫生事件的能力，包括提升ICU配置、提高基层诊疗能力建设、加强居家个人医用防护水平等，将对医疗卫生行业产生深远的影响，医疗器械行业会迎来自己的春天。

  显而易见，中国的医疗器械行业，正处在快速地增长的轨道上，看得见的增长加上疫情红利的滋润，行业龙头的高估值是非常自然的资本反应。因为，这时候市场不是在给某家公司估值，而是在给整个中国医疗器械的市场龙头估值。这个潜力，是不可想象的。

  这有制度性的差异在里边。美国公司股票上市是注册制，上市相对容易；中国股票上市是审批制，目前虽然加快了审批，但是仍然有数百家公司排队等待上市，因此A股股票是有几十亿的壳资源价值的。另外，美国的证券市场，主要交易者以机构为主，散户很少；而中国股市以散户为主，占70%以上。

  而且，绝大多数优秀的中国企业与美国相比，创立时间比较短，尚处于高速成长期。

  眼科行业龙头爱尔眼科、口腔行业龙头通策医疗、调味品行业龙头海天味业、中药行业龙头片仔癀、并还有白酒行业龙头贵州茅台……哪一个估值低？哪一个便宜？

  事实上，那些商业模式很好的公司，那些经过时间检验的好企业，全球的估值都不便宜，A股很多一百倍以上PE的好公司，照样有高比例的外资持股，就是这一个道理。

  从这几个维度来说，作为医疗器械行业龙头的迈瑞医疗，估值线、医疗龙头不讨基金欢心？

  这也正是大部分基金投资的常态，咱们不可以奢望市场任何一个人都是长期主义者，这不现实也没必要。

  而且，进一步来看，西南证券近期的2020三季度持仓分析显示，在整个医药板块，从公募基金持仓家数来看，迈瑞医疗以379家位列第二；从公募基金持仓占比情况去看，迈瑞医疗以17%位列第一；从公募基金持仓总市值来看，迈瑞医疗同样以296亿元排在第一。

  2019年，在致股东的一封信中，伯克希尔哈撒韦的长期忠实股东、Wedgewood Partners首席投资官罗尔夫写道——

  万科A、格力电器、福耀玻璃、恒瑞医药、贵州茅台、片仔癀、美的……他们都曾说过不会再涨了，但现实都给了他们一个狠狠的耳光！

  2019年10月16日，迈瑞医疗3.78亿原始股解禁，解禁市值高达691亿元。

  2020年10月29日，迈瑞医疗（300760.SZ）发布了2020年前三季度业绩报告。公告显示，公司前三季度实现营业收入160.64亿元，同比增长29.76%；实现归母净利润53.63亿元，同比增长46.09%。

  作为中国最大、世界领先的医疗器械以及解决方案供应商，迈瑞医疗的核心领域（生命信息与支持、体外诊断以及医学影像）都走在了中国乃至世界前列，一度被称为“世界医疗器械行业的中国巨星”。

  这份初心与执着，也为迈瑞医疗赢得了市场的认可。自2018年10月登陆A股以来，迈瑞医疗的营业收入及归母净利润已连续8个季度实现20%以上的增长，业绩表现十分稳健。股价更是节节攀升，着实令人惊喜。

  《2019中国医疗器械科学技术创新发展报告》提到，中国医疗器械行业市场规模从 2006年的434 亿元增长至2018 年的5304 亿元，年均复合增长率超过20%，预计2024 年将超过 7000 亿元，未来 10 年行业复合增长率将超过10%，行业将进入黄金发展期。

  对整个医疗器械行业来说，对国内医疗器械龙头迈瑞医疗来说，未来十年，都是一个最好的“黄金时代”！